Investing.com — S&P Global Ratings, 6 Haziran 2025 tarihinde UnitedHealth Group Inc. ve işletme bağlı kuruluşlarının görünümünü durağandan negatife revize etti. Bu değişiklik, UnitedHealth’in 2025 yılı için kazanç rehberliğini askıya alması ve beklenmedik liderlik değişikliğinden kaynaklandı. Buna rağmen, S&P Global Ratings, UnitedHealth’in işletme bağlı kuruluşlarının uzun vadeli finansal güç ve ihraççı kredi notlarını teyit etti.
Negatif görünüm, UnitedHealth’in önümüzdeki 12-24 ay içinde finansal kaldıracını azaltmada önemli ilerleme kaydedemezse bir kademe not indirimine maruz kalabileceğini gösteriyor. Şirketin finansal kaldıracı, 31 Mart 2025 itibarıyla %46,1 seviyesindeydi. S&P Global Ratings, şirketin finansal kaldıracının 2025 sonuna kadar %43-%45’e ve 2026 ortasından 2027’ye kadar yaklaşık %40’a düşmesini bekliyor.
Şirketin tam yıl kazanç rehberliğini geri çekme kararı, geçmişteki tutarlı finansal performansı göz önüne alındığında olağandışıydı. UnitedHealth’in kazanç baskıları, özellikle hem UnitedHealthcare hem de OptumHealth’i etkileyen Medicare Advantage (MA) ile ilgili sorunlar, Nisan 2025’te kazanç rehberliğini yaklaşık %12 azaltmasından bu yana daha da kötüleşti.
Bu baskılara rağmen, S&P Global Ratings, UnitedHealth’in 2025 yılında %12-%14’e varan olumlu konsolide gelir büyümesi elde etmesini bekliyor, ancak bu bir maliyetle gelecek. Düzeltilmiş EBIT’in 2024’e kıyasla azalması ve 2025’teki konsolide düzeltilmiş EBIT marjının %8-%9 olan tarihsel seviyesinin altına düşmesi bekleniyor.
S&P Global Ratings, UnitedHealth’in çeşitlendirilmiş sigorta ve sağlık hizmetleri büyümesine odaklanan genel stratejisinin sağlam kaldığına inanıyor. Bununla birlikte, şirket 2025 büyüme planında rakiplerin MA plan çıkışlarından ve v28 risk modelinin uygulanmasından kaynaklanan olumsuz kazanç etkisini hafife aldı.
UnitedHealth’in geniş kapsamı, farklı işletmeleri genelinde çok çeşitli risk maruziyetleriyle karşı karşıya kalması anlamına geliyor. Temel riskler arasında, UnitedHealth’in MA iş uygulamalarına yönelik doğrulanmamış ABD Adalet Bakanlığı ceza soruşturması ve Medicare ve Medicaid Hizmetleri Merkezleri’nin yeni risk ayarlama veri doğrulama denetim stratejisi yer alıyor.
Önceki CEO’nun ani istifasına rağmen, S&P Global Ratings, Stephen J. Hemsley’nin CEO olarak atanmasının organizasyona istikrar kattığına inanıyor. Şirketin 2025 için güncellenmiş kazanç görünümünün, 29 Temmuz’daki ikinci çeyrek kazanç açıklaması kadar erken bir tarihte duyurulması bekleniyor.
UnitedHealth’in finansal yükümlülüklerinin düzeltilmiş EBITDA’ya oranının 2025 yılında S&P Global Ratings’in uzun vadeli beklentisi olan 2x’in üzerinde olması ve düzeltilmiş EBITDA sabit ücret karşılama oranının muhtemelen 8x-10x aralığının alt ucunda olması bekleniyor. Şirket, 2025 için kazanç rehberliğinin daha geniş kapsamlı yeniden ayarlanmasının bir parçası olarak sermaye planını yeniden değerlendiriyor.
31 Mart 2025 itibarıyla, UnitedHealth’in 4 milyar dolar tutarında bekleyen, taahhüt edilmiş satın alımları vardı. Şirket, sermaye planı için biraz finansal esneklik sağlayabilecek hedefli elden çıkarmalara devam edebilir. S&P Global Ratings, 2025 yılında 10 milyar dolara kadar hisse geri alımı ve yaklaşık 8 milyar dolar hissedar temettüsü bekliyor.
S&P Global Ratings, UnitedHealth önümüzdeki 12 ila 24 ay içinde finansal kaldıracını azaltmada anlamlı ilerleme kaydetmezse uzun vadeli notlarını bir kademe düşürebilir. Mevcut notlar göz önüne alındığında, S&P Global Ratings’in sermaye değerlendirmesine dayalı olarak sermaye ve kazançların iyileşmesi veya önemli ölçüde daha düşük finansal kaldıraç ile yansıtılan sermaye stratejisinde büyük bir değişiklik olmadıkça bir yükseltme olası değildir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
